國金證券制造業下滑幅度加大

2020-01-26 15:56:49 来源: 濮阳信息港

国金证券:制造业下滑幅度加大 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2012年5月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,比上月下降2.9个百分点,勉强位于临界点以上

基本结论制造业下滑的幅度有进一步加大的趋势从PMI及各分项指数均弱于05年-11年同期变化均值需求端(新订单,出口订单),还是供给端(生产指数)均显著弱于历史平均、且有进一步扩大的趋势库存指数与历史同期相比呈现出:原材料库存下降,产成品库存增加的趋势,显示目前企业的生产意愿进一步下降,而终端堆积的库存被消化的难度也在逐渐增加-----上述情况反映了周期依然下行

不同维度PMI均应证经济走弱1、企业规模看:大中小型企业PMI均下滑,其中小企业下滑快;2、经济圈:四大经济圈PMI都出现下降,其中,长三角、珠三角下滑较快,而闽南三角地区较慢;3、经济区域层面:

东,中,西部PMI,中部下滑快;4、生产阶段层面:生活消费品PMI下滑快,生产用制成品PMI下滑慢;5、企业所有制类型:国有控股和上市公司PMI均下滑

行业分化情况:除了石油加工,金属制品,饮料制造业等行业的景气出现上升外,其余大部分行业PMI出现不同程度的下滑,其中1、通用设备,专用设备,交运设备制造业,造纸,木材加工,医疗等行业的PMI下滑幅度较大;2、而勉强持平的行业仅仅有化学原料,化纤制造业,有色金属冶炼,纺织服装行业等;3、而受益于价格下行,石业高库存、高需求,生产上行;而金属制品推测可能主要是受益于基建复工,因容器(含集装箱)以及轻工业制品没有明显的推动来源

需求萎缩、供给放缓、价格大跌、库存积压

需求端:新订单、出口订单、在手订单均大幅下滑,除石油加工,化学原料,金属制品行业上升外,其余17个行业均持平或下滑,其中,木材加工,造纸,医药,有色金属冶炼,黑色金属冶炼,通用,专用设备制造业等8个行业需求显著下滑

供给端:生产指数下滑了4.3个百分点,除饮料制造业,石油加工,化学原料化学制品,有色金属冶炼几个行业生产上升外,其余16个行业生产指数均下降企业意识到需求复苏的乏力,进一步放缓生产速度

购进价格指数下滑10个百分点,除了木材加工行业价格上升外,其余19个行业的价格指数均出现下降经济疲弱带动价格下行

库存:产成品库存上升2.7个百分点,除了电器机械,交通运输设备,服装鞋帽,通信设备制造业外,其余16个行业产成品库存均上升显示企业终端销售压力增大

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